明阳电路拟发12亿元可转债 加码AI高阶HDI产能抢占算力风口

    2026年6月5日晚间，PCB企业明阳电路（300739.SZ）发布公告，拟向不特定对象发行可转换公司债券，募集资金总额不超过12亿元，重点投向AI高阶HDI（高密度互连）算力产品项目，同时优化资金结构、补充流动性，全面卡位AI算力高景气赛道。

    根据发行预案，本次可转债扣除发行费用后，9.9亿元将投入珠海“年产10万平方米人工智能高阶HDI算力产品项目”，剩余2.1亿元用于补充流动资金及偿还银行贷款。该项目总投资约12亿元，选址珠海市斗门区富山工业园，由全资子公司珠海明阳电路实施，建设期24个月。项目将引入高精度生产设备与先进制造工艺，聚焦AI数据中心、AI服务器用高端HDI板，达产后预计税后财务内部收益率12.46%，静态投资回收期7.04年。

    值得关注的是，明阳电路同步调整前次募资用途，将原新能源汽车PCB项目剩余的2.03亿元募集资金，全部变更投入本次AI高阶HDI项目，进一步加码AI算力布局。公司表示，此次调整系顺应市场需求变化，AI算力PCB需求爆发、高端产品供不应求，而传统汽车PCB市场竞争加剧，资源聚焦AI赛道更符合长期战略发展。

    作为深耕PCB行业二十余年的企业，明阳电路已在AI服务器、高速算力PCB领域实现小批量供货，客户涵盖海康威视、迈普、恒为、飞腾等头部企业。2025年公司业绩大幅增长，实现营收18.6亿元（同比+19.35%），归母净利润8293.92万元（同比+628.58%），扣非净利润7385.24万元（同比+2832.24%），成功扭亏为盈，高端产品结构优化成效显著。

    当前，AI算力革命持续驱动高端PCB需求爆发，高阶HDI作为AI服务器、高速交换机的核心载体，供需格局持续紧张。全球AI数据中心市场规模预计2025年达177.3亿美元，年复合增长率25.8%，带动高阶HDI订单量价齐升。与此同时，PPE树脂断供、覆铜板涨价等产业链波动，进一步推高高端PCB附加值，具备技术与产能优势的企业将充分受益。

    明阳电路此次募资扩产，将有效突破高端HDI产能瓶颈，提升高附加值产品占比，强化AI算力领域核心竞争力。公司已成立AI事业部，组建专业大客户拓展团队，依托技术储备与客户资源，加速抢占高端市场份额。行业分析认为，随着项目落地，明阳电路有望跻身国内AI高阶HDI第一梯队，深度受益AI算力产业高增长红利。

    本次可转债发行尚需提交公司股东大会审议及证监会注册，后续进展值得持续关注。在AI算力需求持续爆发、产业链国产替代加速的背景下，明阳电路凭借产能扩张与战略聚焦，有望迎来业绩与估值双重提升，助力中国高端PCB产业突破海外技术壁垒。